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　　2024-11-17，华福证券发布一篇轻工制造行业的计算评释注解，评释注解指出，10月家居鞋服社零改善，金属包装整合鼓吹。

　　评释注解具体骨子如下：

　　投资重心： 【周不雅点】10月产品、体育娱乐用品、鞋服社零增速发扬较好，地产完好意思和销售均环比显耀改善，体恤家居、纺服、文具龙头需求回暖；奥瑞金（002701）11月11日公告收购中粮包装获国度发改委备案，体恤行业整合预期；百亚双十一战报亮眼，抓续公司看好产品升级、渠谈延迟带来的高成长性。 【周计算】本周外发评释注解《永艺股份（603600）（603600.SH）初度隐私：α势能突显，期待新渠谈、新客户抓续放量》。公司行为我国办公椅行业领军企业，外洋新客户、新渠谈、新表情启动有望延续，同期内销积极发力自有品牌，初度隐私，给予“买入”评级。 1）家居：据国度统计局，10月家居社零同比+7.4%，增速环比+7pct；10月住宅完好意思同比-19.5%、降幅环比收窄11pct，住宅销售面积同比-0.5%、降幅环比收窄10pct，住宅新开工面积同比-25.7%、降幅环比扩大8pct。10月以来，宇宙多地家居补贴鼓吹带动末端需求迟缓回升，天然部分地区近期濒临额度弥留等问题，但咱们以为25年国内消耗复苏趋势不变；类似10月地产数据环比好转，抓续看好行业需求改善、情势改善、估值改善&内需受益逻辑。公司体恤内销为主、经销商实力跳跃的定制龙头，欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、志邦家居（603801）、金牌家居（603180）；存量需求逻辑更为顺畅的软体龙头，慕想股份（001323）、顾家家居（603816）、喜临门（603008）、敏华控股；政策荧惑的智能家居等新兴产业场合，好浑家（603848）、箭牌家居（001322）、瑞尔特（002790）、奥普科技（603551）。 2）造纸：竣事2024年11月15日：双胶纸价钱5112.5元/吨（抓平），铜版纸价钱5340元/吨（-40元/吨）；白卡纸价钱4155元/吨（+9元/吨）；箱板纸价钱3626.6元/吨（+8.4元/吨），瓦楞纸价钱2705元/吨（+22.5元/吨）。浆价方面，针叶浆价钱785好意思元/吨，阔叶浆价钱560好意思元/吨。近日山鹰、玖龙、理文等废纸系龙头再发提价函，多轮小幅提价落地情况较好，近期箱板、瓦楞纸价钱稳步抬升。领域纸企连合提价+适度供应有望迟缓改善行业盈利。木浆系提议体恤林浆纸一体化、多元纸种皆头并进的太阳纸业（002078），外售占比加多、分成比例擢升的中高端庇荫原纸龙头华旺科技（605377），以及自有浆线抓续投产、积极鼓吹全产业链布局的仙鹤股份（603733）；废纸系提议体恤产能布局完善，自有纤维供应充分的废纸系龙头玖龙纸业、山鹰国际（600567）。 3）必选：百亚股份（003006）解放点发布双十一战报，举止本事解放点在抖音（+130%）、天猫（+90%）、京东（+90%）、拼多多（+100%）、天猫超市（+110%）、淘宝分销（+110%）销售额同比增长发扬亮眼，在抖音女性守护榜单名次Top1、天猫卫生巾成交榜Top2、京东女性守护店铺Top2，其中超等单品益生菌Pro双十一本事售出860万包。 公司电商在旺季保抓靓丽增长，抓续公司看好产品升级、电商渠谈和宇宙延迟深化带来的高成长性。咱们以为，跟着将来国内消耗环境回暖，提议体恤文创龙头曙光股份（603899）操办拐点，公司中枢业务稳步发展预期不变，精创策略深化产品力精进可期，新业务九木和科力普步入良性发展通谈，打造第二成长弧线，出海恒久策略鼓吹。个护保举渠谈拓宽&产品价升的口腔守护龙头登康口腔（001328），提议体恤积极发力自主品牌，外延并购优质标的豪悦守护（605009）。 4）出口链：本周家得宝公告24年第三季财报，单季营收同比+6.6%，可比营收同比-1.3%，而10月单月可比营收转正至+1%；三季度操办利润率为13.5%，同比-0.8pct，主因并购影响。据措置层，三季度事迹发扬强于预期，展望飓风后重建需求带动的销售增量仍将在Q4延续，由此公司调高2024年全年引导，总营收同比4%（原为2.5-3.5%），可比营收同比-2.5%（原为下滑3-4%）。另外，措置层暗示，尽管好意思国已进行两轮降息，但近期好意思典质贷款利率仍增约60个基点，对房屋往复仍存在压制。竣事2024年11月15日海运脚CCFI综指环比+3.7%，SCFI综指环比-3.4%。提议体恤25年中大件跨境电商盈利成就、末端需求仍有成就预期的好意思国地产链干系，以及业务动能填塞&盈利内驱朝上的企业，提议体恤永艺股份、哈尔斯（002615）、嘉益股份（301004）、匠心家居（301061）、致欧科技（301376）。 5）包装：奥瑞金、中粮包装发布公告称，2024年11月11日，公司下属子公司华瑞凤泉收到国度发改委出具的《境外投资表情备案奉告书》，国度发改委对本次往复波及的境外投资表情赐与备案。后续，华瑞将络续费力于达成先决条目项下独一尚待达成之事项，即就华瑞要约得到国度外汇局之批准。金属包装体恤行业整合进度，保举昇兴股份（002752）、奥瑞金。纸包装提议体恤消耗电子包装龙头裕同科技（002831），以及纸浆模塑第一股众鑫股份（603091）。 6）新式香烟：从近期好意思国电子烟监管趋势看，在香烟巨头推动下合规产品上风扩大；英国受政策影响展望一次性承压，但有望向盈利才气更强的换弹式、敞开式切换。提议体恤与头部客户就千般新式香烟产品深远协作、事迹企稳、换弹式及敞开式自有品牌上风高出的雾化龙头想摩尔国际。 7）纺织服装：10月我国名额以上服装鞋帽社零当月同比+8%，单月增速自下半年来初度转正，1-10月累计同比+1.1%。追随裁减存量贷款利率、刺激消耗政策及推动户外通顺发展等利好政策束缚出台，品牌衣饰、家居家纺的末端需求有望迟缓回升。提议体恤竞争情势致密，分成比例高且事迹肃穆的细分龙头标的：富安娜（002327）、海澜之家（600398）、报喜鸟（002154）、地素前锋（603587）等。 风险指示：宏不雅经济环境波动风险、原材料价钱大幅高涨风险。

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